Este artículo fue escrito por el equipo de productos de Bloomberg Indices.
Tras el fuerte aumento que registraron los ingresos en el cuarto trimestre de 2023, Eli Lilly ascendió a la octava posición en la clasificación de capitalización de mercado del Bloomberg US Large Cap Index (B500), lo que constituye un sólido argumento para reemplazar a Tesla en el club de los 7 Magníficos. Novo Nordisk, el fabricante de medicamentos detrás de Ozempic y Wegovy, surgió como la acción más grande de Europa en septiembre pasado y alcanzó un máximo histórico el 14 de marzo.
El sector de la biotecnología ha estado experimentando un repunte tras alcanzar un mínimo en octubre de 2023 después de haber permanecido mayoritariamente a la baja durante los últimos tres años. Sin embargo, los inversionistas creen que el alza aún se encuentra en sus primeras etapas, impulsada por un repunte en la negociación de acuerdos tras la pandemia del COVID y las perspectivas de recortes en las tasas de interés.
La innovación ha sido una cultura de larga data para la industria biofarmacéutica. Mientras los grandes actores farmacéuticos se apresuran a hacerse con biotecnologías innovadoras para llenar las lagunas en sus proyectos, la concesión de licencias es un aspecto crucial en la estrategia de externalizar la innovación farmacéutica. Sin embargo, para los inversionistas, comprender el panorama de las licencias se vuelve esencial para capturar de manera efectiva las oportunidades del sector biofarmacéutico.
Para abordar esta necesidad, Bloomberg introdujo el Bloomberg Global Innovative Biopharma Index (BGIBT Index) para hacer un seguimiento al desempeño de las empresas biotecnológicas innovadoras, medido por las actividades de concesión de licencias de medicamentos y las grandes empresas farmacéuticas.
Las actividades de concesión de licencias de medicamentos activas se están convirtiendo en una señal cada vez más evidente de una mayor inversión, una sólida salud financiera y una vigorosa cartera de proyectos para el desarrollo de medicamentos para el licenciatario. Nuestro backtesting basado en factores muestra una relación significativa entre estas actividades y un elevado potencial para un mayor rendimiento en el sector de la biotecnología. Las grandes farmacéuticas, que tradicionalmente se apoyan en su propia I+D, no comparten esta tendencia.
Aprovechando esta información, el índice selecciona metódicamente las 20 principales empresas de biotecnología del mundo involucradas en actividades de concesión de licencias de medicamentos, aprovechando los datos de concesión de licencias de fármacos de Bloomberg Intelligence (BI). Estos datos proporcionan estadísticas de acuerdos de licencia de medicamentos, como el valor promedio inicial y el valor promedio del acuerdo, con detalles de las empresas y los medicamentos. La actividad de concesión de licencias de medicamentos se mide por una suma ponderada que refleja la etapa de sus acuerdos de concesión de licencias en los últimos dos años. Se asigna una puntuación más alta a los acuerdos de licencia que involucran ensayos en etapas avanzadas, ya que se consideran más prometedores en términos de obtener aprobaciones de medicamentos.
Consideremos Gilead Sciences, una empresa a la vanguardia de la investigación del VIH. La empresa es conocida no solo por su fuerte inversión en I+D, sino también por su actividad estratégica en el ámbito de las licencias de medicamentos. Gilead está preparada para publicar datos de pruebas significativos más adelante en el año, y ha consumado 11 acuerdos de licencia en varias etapas de prueba en solo dos años. Su puntuación en fase de liderazgo elevó a Gilead a la posición de la segunda acción de biotecnología más prominente seleccionada para su inclusión en el índice. En los últimos cinco años, la inclusión de Gilead ha causado un efecto positivo en la selección de acciones, al tiempo que mantuvo una ponderación promedio en el índice de aproximadamente el 4,5%.
Utilizando el análisis de atribución Bloomberg PORT, el Bloomberg Global Innovative Biopharma Index (BGIBT Index) ha superado al sector de la atención médica en general, representado por el Bloomberg World Health Care Large & Mid Cap Index (WORLDTH Index), en un 12,01% durante los últimos cinco años. Este desempeño superior se atribuye principalmente al efecto de selección del sector de la biotecnología (24,62%). El análisis de las series temporales también respalda la idea de que la principal fuente de rentabilidad superior procede de la selección de valores, incluso a pesar de la contribución negativa de la asignación de activos.
Reconociendo la volatilidad inherente del mercado biotecnológico, el índice selecciona además las 10 empresas ponderadas por mayor capitalización de mercado del sector de las grandes farmacéuticas. Este enfoque tiene como objetivo reducir la volatilidad a la baja del índice en general, al tiempo que proporciona a los inversionistas una exposición integral a terapias innovadoras.
Consideremos una cartera que excluye las acciones de las grandes farmacéuticas de la composición del índice BGIBT. En los últimos cinco años, el riesgo a la baja anualizado de esta cartera aumentó al 16,47%, un 2,76% superior al del índice BGIBT. Esto pone de relieve la efectividad de la mitigación del riesgo a la baja al incluir el sector de las grandes farmacéuticas en el índice. Al 15 de marzo, las acciones de las grandes farmacéuticas representaban el 29,47% de la ponderación del índice, pero el 14,59% del riesgo general.
En un entorno de tasas de interés más bajas con un mayor acceso al capital, las empresas de biotecnología sensibles a las tasas podrían tener una mayor flexibilidad para invertir en actividades de I+D, participar en acuerdos de concesión de licencias e impulsar la innovación. Los analistas de Bloomberg Intelligence proyectan que el mercado de medicamentos contra la obesidad alcanzará los USD 80.000 millones para 2030 a medida que aumenta la tasa de obesidad. Además, los impactos del envejecimiento de la población en la innovación farmacéutica son inevitables, lo que aumentará aún más la demanda por terapias innovadoras.
A través de una reconstitución semestral y un reequilibrio trimestral, el Bloomberg Global Innovative Biopharma Index asigna el 70% de su ponderación a la biotecnología y el 30% a las grandes farmacéuticas, lo que proporciona exposiciones dinámicas y equilibradas a las empresas de biotecnología más innovadoras y los gigantes farmacéuticos líderes de la industria.